前两天 Cloudflare（股票代号 NET） 在发布财报之后突然暴跌 22%，开始我还以为财报中出现了什么大问题，但是仔细地看了一下，Cloudflare 的营收并没有收到什么大的冲击，虽然收入预期 3.05 亿美元不及预测，但股价还是依然跌去了不少。这是为什么呢？于是我找了很多文章看了一下。发现原来是 Cloudflare 将自己年度营收的预期下调了，导致市场突然一下对未来的预期降低了。股价从 60 美元一下子跌倒了 44 美元。
下降的原因
下降的原因：
- 收入为 2.902 亿美元，同比增长 36.8%，这是一个非常高的增长，但是依然比市场预期的低了 0.2%。高估值的成长型股票，定价溢价的股票如果低于收入预期，就必然会引发崩盘，及时差距很小
- 第二个原因就是 Cloudflare 自己将目标降低了 4.7%，2023 年预期的收入是 13.3 亿美元，但是 Cloudflare 将预期调整到了 12.8 亿到 12.84 亿之间，这意味着 Cloudflare 今年的增长在 31%~32$ ，增速比预期的减缓。可以看到每季度的增速有一个大的滑坡。
- 放缓的原因主要有两个，规模和宏观环境
- 规模越大，保持相同百分比的增长就越困难
- 宏观环境导致公司有意识减少支出，虽然 Cloudflare 管理层并没有看到交易减少，但是看到了交易谈判时间变长了。
- 放缓的原因主要有两个，规模和宏观环境
- 第三个原因是投资者确保安全边界，投资者害怕经济衰退，未来几个月不会出现什么情况，就会撤回资金，和中小公司相比，投资者更喜欢大型科技公司的安全性。
是否值得买
但这两天，尤其是昨天 5 月 5 号，跌至 40 美元的 NET，又涨到了 44 美元。那问题就出现了， Cloudfare 还值不值得买？尽管很多评级机构已经下调了 Cloudflare 的评级价格，但我还是认为 Cloudflare 值得长期持有。
2023 年 Cloudflare 实现了 30% 的增长率，但是受到宏观环境的影响，下半年可能很难维持高增长，但用过 Cloudflare 这些基础平台的用户就知道大客户如果在 CDN，对象存储上付费之后，很难在短时间内迁移，平台有一定的黏滞性，虽然这个黏滞性可能无法和社交软件的黏滞性做类比，但显然 toB 的软件，在吸引付费上就会相对比较稳定。
我的另外一个观点就是 Cloudflare 在个人开发者，以及小型团队中的口碑非常好，有赖于 Cloudflare 对出的大量的免费的服务吸引了大量的个人开发者，大量的个体开发者厌恶 AWS，Google Cloud 等这些平台复杂的管理后台和收费方式，以最低成本的方式可以从 Cloudflare 开始，进而将这些个体开发者聚集到了 Cloudflare 平台，虽然从一定程度上提供免费的服务会影响到其成本，但是未来几年随着大量的 AI 应用的产生，必然会出现更大一批的创业潮，这些开发者的成功会给 Cloudflare 也带来一定的收入。有些人称 Cloudflare 是一家为人工智能时代打造的云基础设施公司。
另外的好消息就是 Cloudflare 的盈利能力，自由现金流是 1390 万美元，比预期多。GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) 盈利是指按照普遍接受的会计原则计算出的公司盈利，包括所有必要的费用和收入，以反映公司的真实财务状况。
GAAP 盈利能力是每家公司的目标，但是科技的初始增长阶段，专注于盈利能力是没有意义的。占据市场份额和增加收入才是重要的。当公司专注于盈利能力时，不能指望有 37% 的收入增长。
评估两者平衡的一个方法是 40 法则。如果将自由现金流和收入增长相加，40 或者一个更高的分数是一个不错的分数。在本季度，Cloudflare 达到了 42%，但是比前几个季度低了很多。
Cloudflare 每一股的收益为 0.08 美元，比市场普遍预期的 0.03 高出不少。整个财年，EPS 价格目前是 0.34 美元到 0.35 美元，是 0.16 的两倍多。
股票薪酬影响价格上行，Cloudflare 收购了 Area 1，就这次收购公司签订了 1590 万美元的股票奖励和现金奖励。截止 2023 年 3 月 31 日，Area 1 相关的未确认股票补偿是 970 万美元。Area 1 的收购会对未来一段时间的股价造成一定的影响。
2023 年第一季度，Cloudflare 新增了 114 个大客户，这些客户为每年支付超过 100000 美元。这是所有季度中最低的数字，Cloudflare 现在有 2156 个大客户，同比增长 40%。
最后再分享几个令人印象深刻的数据，现在有 492 万的 Worker 应用程序，比过去 6 个月增长了 146%，30000 名付费用户激活了 R2，并存储超过了 7 PB 的数据，环比增长了 25%。
Cloudflare 透明文化
Cloudflare 会为公司出现的每一个问题写一篇博客，透明是 Cloudflare 的核心价值观。调查这些事故的背后可以让 Cloudflare 做得更好。